醫療器械行業核心觀點：

    11年第一階段醫改將結束，醫療器械行業正式進入“后醫改”時代，醫改的推進改變了終端競爭格局，基層醫療市場增速加快，深耕第三終端的藥械企業將受益。由于醫療器械行業目前估值偏高，未來行業內上市公司將加速出現分化，給予行業“同步大市”評級，關注基本藥物、創新及受醫改政策影響較小的疫苗、醫療設備類投資組合。

    投資要點：

    醫療器械行業全年跑輸大盤，凈利潤增速下滑：2011年醫療器械行業整體跑輸大盤，在大盤下跌過程中并未體現其防御特征。行業景氣度雖然仍較高，但凈利潤增速較去年大幅下滑。

    第一階段醫改結束，“后醫改”時代行業仍將保持高景氣度：第一階段醫改將于2011年底結束，但距離解決群眾“看病貴，看病難”的終極目標仍有一定距離，政府投入仍將持續增加，同時由于醫療器械行業的需求剛性，在“后醫改”時代醫療器械行業仍將保持較高的景氣度。

    醫療器械銷售終端競爭格局發生變化，基層醫療市場增速加快：醫改的推進使藥品終端市場競爭格局發生了重大變化。新醫改基層醫療市場蛋糕變大，未來幾年增速將快于醫院市場和零售市場?；鶎俞t療市場將出現分化并最終走向集中，深耕第三終端并積極適應招投標政策的藥械企業將受益，而醫院市場增速將放緩，創新能力強擁有高端?？漆t療器械儲備的醫療器械公司有望保持高增速。

    醫療器械行業估值偏高，未來將走向分化，給予行業“同步大市”評級：醫療器械行業相對溢價率為135%，位于歷史高位，從政府衛生支出增速及海外醫療器械市場溢價率對比情況看，醫療器械行業估值偏高，行業齊漲共跌的時代終結，未來醫療器械股將出現大幅分化。行業整體大幅跑贏大盤的概率很大，給予“同步大市”評級。

    投資主線：一是關注基層醫療市場基本醫療器械投資組合；二是關注醫院市場的創新高端?？?a href="http://www.vkflhm.cn">醫療設備器械投資組合；三是受醫改政策影響較小的疫苗、醫療器械類上市公司。

文章來源--普朗小兒呼吸機生產廠家網編發表，轉載請注明出處(http://www.vkflhm.cn)