通過對醫療器械公司、醫療器械市場一系列調研顯示，專家預計醫療器械行業“十二五”期間復合年均增速約25%，這個成績的確很喜人。根據規劃內容，預計“十二五”期間科技進步和示范應用帶來的新增醫療器械產值2000億元(2010年產值約為1000億元)，即“十二五”期間增長兩倍，復合年均增速約為25%。

重點任務：基礎裝備和高端產品并進。(1)基礎裝備升級。重點發展適宜基層的數字化X射線機、彩色超聲成像儀、免疫分析儀、血液分析儀、生化分析儀、心電圖機、多參數監護儀、除顫儀、呼吸/麻醉機、血液凈化設備等基礎裝備、耗材及應用解決方案。(2)高端產品突破。重點研制64排螺旋CT、1.5/3.0T超導MRI、PET-CT、實時三維彩色超聲成像儀、高清內窺鏡等高端影像設備;研制全自動管式化學發光免疫分析系統、全自動高通量生化分析儀等體外診斷系統與試劑;研制影像導航輔助治療系統、實時適形調強放射治療系統和神經電刺激器等先進治療裝備;開發介入支架、人工關節、人工血管、骨修復材料和口腔材料等高值醫用材料。

產品重點發展方向涉及5大領域：預防領域、診斷領域、治療領域、康復領域、應急救援領域，突出預防。規劃指出：預防領域重點支持血壓、血糖、血脂等生理生化指標的無/微創檢測產品，以及惡性腫瘤、心腦血管疾病、出生缺陷等重大疾病篩查產品，積極發展不同狀態下的低負荷生理參數檢測與監護設備，個人健康指標檢測和功能狀態評價裝置，移動體檢系統等產品，滿足農村基層/社區和個體/家庭對預防類醫療器械的需要。

維持行業增持評級，推薦新華醫療和魚躍醫療。我們認為我國醫療器械行業企業數量較多，約有18000家，技術相對落后，行業集中度有望在“十二五”期間得到提高。目前醫療器械行業2012年PE為24.68倍，我們認為估值體現了行業的成長性，維持行業增持評級。我們推薦具有渠道優勢的魚躍醫療和技術優勢的新華醫療，主要原因如下：(1)要做到早預防早診斷，家用醫療器械肯定是發展趨勢之一，該類產品技術壁壘相對較低，渠道和品牌是核心競爭力;(2)中高端領域，技術壁壘是核心競爭力，新華醫療在醫療器械領域具有豐富的技術儲備。

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